6 de Agosto, 2026
La semana pasada, el S&P 500 avanzó un 1,05% y cerró en 7.490 puntos, elevando su rentabilidad acumulada en el año al 9,41%. El consenso de mercado sitúa el objetivo medio del índice en 7.857 puntos para finales de 2026, lo que supondría un potencial adicional del 4,9%. La rentabilidad del bono del Tesoro estadounidense a 10 años aumentó 4 puntos básicos, hasta el 4,72%, y se mantiene en niveles elevados. Por su parte, el índice del dólar estadounidense, DXY, retrocedió un 1,6%, hasta 99,80. El VIX descendió hasta situarse en torno a 16 puntos, aunque continúa por encima del promedio de los últimos años. Desde estos niveles, esperamos un repunte de la volatilidad a corto plazo.
El avance del mercado estuvo liderado por los sectores de consumo discrecional, con una subida del 8,3%; servicios de comunicación, con un 5,4%; y consumo básico, con un 1,2%. Mientras tanto, el aumento de las tensiones y los ataques entre Estados Unidos e Irán llevó al petróleo a cerrar la semana en torno a los 85 dólares por barril. La Reserva Federal mantuvo los tipos de interés sin cambios, dentro del rango del 3,50% al 3,75%. El dato más relevante de esta semana será el informe de empleo de julio, que se publicará el viernes 7 de agosto. El mercado anticipa la creación de 80.000 nuevos puestos de trabajo y una tasa de desempleo del 4,2%. La temporada de resultados del segundo trimestre de 2026 también continúa, con Palantir, AMD, SpaceX, Eli Lilly y Shopify entre los nombres más destacados que presentarán sus cifras.
En el mercado de renta fija, el diferencial entre los bonos de grado de inversión y los bonos del Tesoro estadounidense se amplió. Esperamos que esta tendencia continúe a corto plazo, lo que favorece un posicionamiento en instrumentos vinculados a los tipos de interés frente a la exposición al riesgo de crédito.
En este contexto, el mercado ha ajustado sus expectativas respecto a la trayectoria de los tipos de interés de la Reserva Federal durante 2026. Actualmente descuenta una subida de 25 puntos básicos en septiembre y un cierre de año con los tipos en el 4%. Este cambio de expectativas se refleja en el incremento de los tipos de interés a largo plazo, mientras el mercado bursátil se mantiene cerca de sus máximos. Al mismo tiempo, el S&P 500 cotiza con una relación precio-beneficio, o PER, de 18,5 veces, ligeramente por debajo de su promedio de los últimos cinco años, situado en 19 veces.
Con un menor riesgo de desaceleración económica y de una posible recesión, estamos entrando en un entorno de mayor incertidumbre y volatilidad en los tipos de interés. No obstante, las valoraciones continúan siendo razonables y ofrecen una oportunidad atractiva a medio plazo. Recomendamos centrarse en sectores de calidad, respaldados por balances sólidos, que puedan desenvolverse adecuadamente en este entorno. En particular, destacamos áreas como semiconductores, tecnología, banca e industria.
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