9 de marzo de 2026
| Movimiento del Mercado La semana pasada, el S&P 500 cayó un 2,02 %, cerrando en 6.740 puntos, cotizando cerca de máximos históricos. En lo que va de año, ha descendido un 1,54 %. El consenso del mercado establece un precio objetivo medio de 7.514 para finales de 2026 (+11,5 %). Los tipos a largo plazo estadounidenses a 10 años subieron 19 puntos básicos hasta el 4,14 %. El DXY se apreció un 1,2 %, cerrando en 98,9. El VIX se disparó un 54 %, cotizando en torno a 30; desde estos niveles, esperamos que la volatilidad a corto plazo aumente. El mercado retrocedió, impulsado por los sectores de Materiales (−7,1 %), Consumo Básico (−4,9 %) y Salud (−4,6 %). El principal motor del mercado fue el conflicto entre EE. UU. e Irán, que generó una mayor incertidumbre regional y un repunte semanal del 45 % en los precios del petróleo, situándolos por encima de los 90 $ por barril. Esto ocurrió porque el Estrecho de Ormuz, por el que se comercializa el 20 % del petróleo mundial, permaneció cerrado. Si esta situación persiste, continuará la presión al alza sobre los precios del petróleo. Por el contrario, los datos de empleo de febrero resultaron peores de lo esperado, con 92.000 empleos perdidos frente a la previsión consensuada de 55.000 empleos creados, mientras que la tasa de desempleo subió al 4,4 %, por encima del 4,3 % esperado. Además, los datos de inflación de febrero se publicarán este miércoles 11 de marzo. Las expectativas apuntan a una tasa mensual del 0,3 %, una inflación general anual del 2,4 % y una inflación subyacente anual del 2,5 %. |
| Análisis y Perspectivas En cuanto al mercado de bonos, los diferenciales entre los bonos de Grado de Inversión y los bonos del Tesoro se han ampliado. Esperamos que esta tendencia continúe a corto plazo. Por tanto, preferimos posicionarnos en instrumentos de tipos de interés frente a crédito. En este escenario, el mercado está recalibrando la trayectoria esperada de tipos de la Fed para 2026, anticipando ahora un recorte de 25 puntos básicos en septiembre, finalizando en el 3,50 %. Este ajuste se refleja en tipos a largo plazo más elevados, mientras que las acciones permanecen cerca de máximos históricos. La valoración del SPX se sitúa en 18,5x, por debajo de la media de cinco años de 19x (PER). En consecuencia, dado el elevado riesgo de desaceleración económica y posible recesión —creando un contexto de incertidumbre y volatilidad junto con un mercado cerca de valoraciones máximas—, esperamos que el S&P 500 cotice lateralmente o descienda a corto plazo. Recomendamos prudencia, centrándose en sectores defensivos de alta calidad con balances sólidos. Destacamos Banca, Energía, Consumo Básico e Industriales. |
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