2 de marzo de 2026
| Movimiento del mercado La semana pasada, el S&P 500 cayó un 0,44%, cerrando en 6.879 puntos, cerca de sus máximos históricos. En lo que va de año, ha subido un 0,49%. El consenso del mercado fija un precio objetivo medio de 7.514 para finales de 2026 (+9,2%). Los tipos a largo plazo de EE. UU. a 10 años cayeron 14 pb hasta el 3,95%, el nivel más bajo desde octubre de 2024. El DXY se depreció un 0,1%, cerrando en 97,6. El VIX subió un 4%, cotizando en torno a 20; desde estos niveles, prevemos que la volatilidad aumente a corto plazo. El mercado retrocedió, impulsado por Tecnología (-2,2%), Financiero (-2%) y Consumo Discrecional (-0,5%). Por el contrario, los sectores defensivos repuntaron —Servicios Públicos (+2,9%), Consumo Básico (+2,7%) y Energía (+2%)—, lo que evidencia una rotación en el mercado. Durante el fin de semana, los ataques de EE. UU. a Irán generaron una mayor incertidumbre regional y un repunte inicial del 7% en los precios del petróleo, lo que indica una mayor volatilidad en el futuro. El dato clave de esta semana es el Informe de Empleo de febrero del viernes (06/03); el mercado espera 60.000 nuevos empleos y una tasa de desempleo del 4,3%. Continúan los resultados del cuarto trimestre de 2025, destacando los de Target, Broadcom y Costco. |
| Análisis y perspectivas En cuanto al mercado de bonos, los diferenciales entre los bonos de Grado de Inversión y los bonos del Tesoro se han ampliado. Esperamos que esta tendencia continúe a corto plazo. Por lo tanto, preferimos el posicionamiento en instrumentos de tipos de interés frente al crédito. En este escenario, el mercado está recalibrando la trayectoria prevista de los tipos de la Fed para 2026, anticipando ahora recortes de 25 pb en julio y octubre, para terminar en el 3,25%. Este ajuste se refleja en unos tipos a largo plazo más bajos, mientras que la renta variable se mantiene en máximos históricos. La valoración del SPX se sitúa en 19x, en línea con la media de cinco años de 19x (P/E). En consecuencia, dado el mayor riesgo de desaceleración económica y de una posible recesión —lo que crea un contexto de incertidumbre mientras los mercados cotizan en valoraciones máximas—, esperamos que el S&P 500 cotice de forma lateral o a la baja. Recomendamos prudencia, centrándose en sectores defensivos de alta calidad con balances sólidos. Destacamos Banca, Energía, Consumo Básico e Industriales. |
